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Depuis le début de l’année, l’indice Euro Stoxx 50 a grimpé de 14,59% et le DAX allemand de 13,2%. Outre-Atlantique, le Dow Jones et le Nasdaq ont progressé de plus de 12% et le S&P 500 de 14,3%.

Mais la meilleure performance revient au CAC 40 qui termine sur une performance de 17,2%, gagnant près de 1000 points et battant ainsi un record vieux de 1998 (il avait alors bondi de plus de 40 %).

La bonne santé capitalistique des entreprises françaises se reflète dans le rebond de son économie qui selon l'Insee devrait grimper de 6% en 2021 grâce à une solide reprise de la consommation.

L'économie française retrouve des couleurs

L’économie française devrait donc retrouver son niveau d’avant crise d’ici la fin de l’année sauf si le variant "delta" venait contraindre à nouveau le gouvernement à devoir prendre des mesures coercitives.

Le filet de sécurité mis en place par l’état au début de la crise sanitaire au travers des mesures de soutien (l’activité partielle, le fonds de solidarité, les prêts garantis par l’État, les reports de cotisations sociales...) estimées à 206 milliards ainsi que la chute de la consommation durant la crise sanitaire ont eu pour effet une augmentation significative de l'épargne en hausse de 43% en 2020 par rapport à 2019, passant de 14,9% à 21,3% du revenu disponible brut.

En 2020, le pouvoir d’achat des Français a même augmenté de 0,4% alors que le PIB plongeait de près de 8% et dans une étude récente, l'Insee estimait que 44% des ménages ont renfloué leurs bas de laine durant la pandémie.

Résultat, la consommation est très forte dans tous les secteurs où les restrictions ont été levées (les restaurants, l’habillement, l'hôtellerie) et cela ne devrait pas s’arrêter. Selon l’Insee la consommation devrait dépasser de 1% son niveau d’avant crise d’ici la fin de l’année.

Et maintenant un CAC à 7000 points ?

Après l’envolée spectaculaire des bourses mondiales où rien n’a semblé être en mesure d’inverser la tendance haussière, la question est dans tous les esprits : le vent d’optimisme emmènera-t-il l’indice parisien vers le cap des 7000 points ou faut-il craindre un changement de météo boursière ?

Le second semestre apportera sans doute des réponses, à commencer par la prochaine réunion de la FED lors du grand rendez-vous annuel de Jackson Hole prévu à la fin de l’été. Les représentants de la banque centrale américaine devraient présenter la stratégie qu'elle entend mener pour réduire ses achats d'obligations sur les marchés avec une mise en application probable en 2022.

Néanmoins pour une majorité de spécialistes, la FED pourrait attendre encore plus avant de s'engager dans un "tapering" (réduction progressive de ses achats) devenu le baromètre des marchés dans un contexte d’amélioration de la situation sanitaire et de l'accélération de l'inflation. La sortie de crise ressemble pour le moment à celle que nous avons connue en 2008, les marchés avaient à l’époque rebondi vigoureusement profitant d’un environnement de taux bas et d’un fort soutien monétaire avant de consolider suite au redressement des taux souverains en anticipation d’une modification à venir des conditions monétaires.

Après cette phase de normalisation, bien souvent les indices reprennent leur course haussière en parallèle de la hausse des taux qui se poursuit sur fond de croissance, de hausse de salaire et des prix. Seulement comme le prétend un fameux adage, l’histoire ne se répète jamais et nous avons pu en faire l’amère expérience récemment avec l’apparition d’un risque exogène que certains qualifiaient de fantasque, mais dont la réalité aura eu pour conséquence la mise à l’arrêt de 5 milliards de personnes.

Nous connaissions les risques traditionnels, comme les catastrophes naturelles, mais dans un monde de plus en plus atomisé un nombre croissant de nouveaux risques particulièrement dangereux sont apparus (géopolitiques, terrorismes, digitaux, climatiques, pandémiques, économiques et financiers) et doit nous rappeler que la confiance n’exclut jamais la prudence !